GPU y TPU estrenan función: ahora sirven como garantía para préstamos.

Los aceleradores de IA se están convirtiendo definitivamente de equipos costosos en un activo financiero. Un grupo de diez bancos prepara para Crux AI un crédito de $22.000 millones que se destinará a la compra de TPU de Google. Como garantía servirán el valor de los propios procesadores y los contratos con clientes de la empresa cloud, por lo que el hardware de cómputo se convierte en la base del acuerdo de deuda.

Reuters confirmó los términos con su propia fuente tras la publicación de Bloomberg. Entre los participantes están Goldman Sachs, Sumitomo Mitsui Banking Corp., Barclays, BNP Paribas y Bank of Nova Scotia. Los organizadores están atrayendo bancos adicionales mediante sindicaciones para repartir el riesgo. Más adelante la deuda podría sustituirse por un financiamiento a más largo plazo en el mercado de bonos.

Crux AI fue creada por Blackstone y Google para un servicio cloud independiente basado en TPU. Los socios anunciaron el proyecto en mayo. Blackstone se comprometió a invertir los primeros $5.000 millones de capital propio, y Google acordó proporcionar aceleradores, software y servicios. La compañía espera poner en marcha los primeros 500 MW de capacidad en 2027, tras lo cual planea una expansión adicional.

Los TPU, o procesadores tensoriales, los diseña Google específicamente para entrenar y ejecutar modelos de IA. Crux AI tiene previsto ofrecer capacidad de cómputo a laboratorios de IA, empresas tecnológicas, grandes corporaciones y contratantes gubernamentales. El servicio ofrecerá a los clientes otra forma de acceder a los aceleradores de Google además del Google Cloud estándar y de los propios centros de datos.

La idea de hipotecar aceleradores surgió antes. En 2023 CoreWeave obtuvo $2.300 millones respaldados por sistemas con Nvidia H100, y Blackstone también participó en esa operación. Las GPU ya se han convertido en la base de grandes créditos para operadores cloud. Ahora un modelo similar ha llegado a los TPU y ha crecido casi un orden de magnitud en volumen de financiación, convirtiendo un esquema de nicho en una herramienta multimillonaria.

Para los bancos la garantía consta de dos partes distintas. Los procesadores tienen un valor propio, y los contratos con clientes muestran de dónde debería provenir el flujo de efectivo para atender la deuda. El principal riesgo está relacionado con la rápida renovación del hardware de IA. Las nuevas generaciones de aceleradores pueden reducir el precio de los modelos antiguos mucho antes de que venza un crédito importante.

El papel financiero de las unidades de cálculo se expande en otras direcciones. En septiembre, las bolsas comenzaron a preparar futuros sobre el costo del alquiler de Nvidia H100 y B200. El crédito a Crux AI añade una capa más. Los aceleradores se están convirtiendo no solo en un recurso para el alquiler en la nube y en la base de contratos bursátiles, sino también en la garantía de una deuda multimillonaria.

La operación surgió en un contexto de fuerte aumento de los préstamos en infraestructura de IA. S&P Global advirtió recientemente que Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta, Oracle y SpaceX podrían gastar más de $7 billones en centros de datos y capacidades relacionadas entre 2025 y 2030. El aumento del gasto está llevando al sector a combinar cada vez más capital propio, créditos, bonos y estructuras de proyecto.

Los términos del crédito hasta ahora se han divulgado a través de fuentes cercanas a la operación. Blackstone, Alphabet y varios bancos no han confirmado públicamente los detalles, y los organizadores continúan ampliando el grupo de prestamistas. Pero la dirección ya es visible. Tras las GPU de Nvidia, los bancos están dispuestos a incorporar también los TPU de Google en las estructuras financieras, vinculando el valor de las unidades de cálculo con contratos sobre la carga futura.